原标题：解码财报 腾讯半年报信息量很大！游戏收入增长12%，人均月薪7.8万
8月18日，腾讯公布了2021年上半年的业绩情况。半年报显示，今年上半年腾讯总的营业收入为2735.62亿元，同比增长23%；公司权益持有人应占盈利为903.54亿元，同比增长46%。从业务结构来看，腾讯的营收主要分为增值服务、金融科技及企业服务、网络广告和其他几个部分。值得一提的是，腾讯游戏收入增长12%至人民币430亿元，主要由于《王者荣耀》、《PUBG Mobile》、《Valorant》、《部落冲突》及《天涯明月刀手游》等游戏的收入增长所推动，部分被《和平精英》的收入减少所抵销。未成年人在中国网络游戏流水的占比为2.6%。
财报显示，腾讯第二季度营收1383亿元，同比增长20%；第二季度净利润426亿元人民币，市场预估307.7亿元人民币，去年同期331.07亿元，同比增长29%；第二季度调整后净利润为340亿元，同比增长13%。
根据财报，腾讯2021年上半年总收入为人民币2735.62亿元，同比增长23%；净利润903.54亿元，同比增长46%；经调整后净利润为671.57亿元，同比增长17%。
增值服务业务二零二一年第二季的收入同比增长11%至人民币720亿元。游戏收入增长12%至人民币430亿元，主要由于《王者荣耀》、《PUBG Mobile》、《Valorant》、《部落冲突》及《天涯明月刀手游》等游戏的收入增长所推动，部分被《和平精英》的收入减少所抵销。
二零二一年第二季，手机游戏增值服务收入总额（包括归属于我们社交网络业务的手机游戏收入）增长13%至人民币408亿元，而个人电脑客户端游戏收入增长1%至人民币110亿元。社交网络收入增长9%至人民币290亿元，主要由于数字内容服务以及游戏虚拟道具销售的收入增长所致。
网络广告业务二零二一年第二季的收入同比增长23%至人民币228亿元，尽管教育行业的广告需求疲弱，但来自互联网服务及消费必需品等品类的广告主需求增加，以及合并易车的广告收入的贡献，仍推动了广告收入的增长。
社交及其他广告收入增长28%至人民币195亿元，该增长是由小程序作为落地页更多地被采用，微信朋友圈内视频广告库存的增加，以及移动广告联盟的收入增长所驱动。
媒体广告收入为人民币33亿元，与二零二零年第二季相比基本保持稳定，由于我们音乐应用的广告收入增加抵销了新闻广告收入的下降。
金融科技及企业服务业务二零二一年第二季的收入同比增长40%至人民币419亿元。金融科技服务收入增长主要反映数字支付交易增长。企业服务收入同比大幅增加，乃由于公共服务及传统产业数字化以及合并易车的企业服务的收入贡献。
报告期内，腾讯凭借云基础设施、PaaS及SaaS技术助力公共服务及传统行业实现数字化。财报指出：“在技术及产品开发上的提升，吸引了更多的客户采用腾讯云平台及软件服务，例如安全、人工智能及数据分析服务。根据国际数据公司（IDC）的资料，腾讯视频云解决方案收入在中国排名第一。“
8月6日，凭借在云基础设施和平台服务领域的领先优势，腾讯云再次入选Gartner魔力象限代表企业，其中在执行维度上的排名相对去年提升一位，跻身至全球前六、国内前二。
活跃用户方面，微信及WeChat的月活跃帐户12.5亿，同比增长3.3%，符合市场预期的12.5亿；QQ的智能终端月活跃帐户5.909亿，同比下跌8.8%，不及市场预期的6.13亿。
此前，腾讯宣布将从《王者荣耀》试点，逐步面向全线游戏推出“双减、双打、三提倡”的七条新举措。腾讯在其第二季度财报中首次披露12岁以下玩家的游戏流水占比。2020年Q4财报显示，腾讯全年总收入为4820.6亿元，而这其中1561亿元为游戏业务的收入，仅占全年总收入的三分之一。这才让人们发现原来游戏并不是他们的全部营收，具体的游戏收入来源更是颠覆了人们以为“小学生养活腾讯”的观念。在实际的游戏收入分类中16岁以下青少年仅占3.2%，剩余的96.8%充值主要来源于成年玩家。
腾讯表示，在2021年第二季度，16岁以下未成年人对其在中国网络游戏流水的占比为2.6%，其中12岁以下未成年人的占比仅为0.3%。
未成年人流水占比降低，得益于腾讯在未成年人网络保护方面的举措严格。有数据显示，2021年7月期间，平均每天有825万个帐号在登录环节、4.9万个帐号在支付环节触发了人脸识别认证；其中因拒绝或未通过验证，登录环节有92.4%的账号被纳入防沉迷监管，而支付环节则有85.3%的帐号被拦截充值行为。
腾讯在公告中称，截至2021年6月30日公司有94,182名员工（2020年6月30日：70,756 名），八马心水资料24331下载期间总酬金成本为人民币443.88亿元（截至2020年6月30日止6个月：人民币319.64亿元）。如此计算，腾讯员工平均每月工资为7.85万元。年薪高达94万元。
大佬抄底、阿里巨额回购，或许从较大程度上说明，当前互联网巨头已经跌出价值。在经过较大调整后，腾讯控股估值水平进一步降低。数据显示，截至8月18日收盘，腾讯控股滚动市盈率为18.51倍，与历史滚动市盈率对比，腾讯控股的市盈率，已经处于近十年新低水平。
从近十年的历史数据来看，腾讯控股的估值水平曾有2个阶段低点，分别在2011年底、2018年10月份左右，市盈率分别在23倍左右和26倍。总体来看，过去十年腾讯控股估值水平较长一段时间维持在40倍以上。与A股相比，腾讯控股的估值水平也具备较大优势。从周三收盘后A股的滚动市盈率来看，2700多只A股滚动市盈率超过20.7倍，占比超过7成。也就是说，目前有7成以上A股市盈率超过腾讯。
除了腾讯控股外，阿里巴巴估值同样较低，最新滚动市盈率低于24倍，略高于2020年一季度的水平，同样处于近5年的低位，也低于大部分A股估值水平。
中信证券认为，当前时点，国内互联网巨头估值正逐步显现出安全边际，随着行业的规范，2022年互联网公司业绩有望逐步改善。建议投资者逐步关注长周期竞争地位稳固，且具有新业务&新货币化拓展空间的一线龙头公司。
富途证券认为，资金和情绪的冲击是暂时的，互联网龙头的利空预期基本PRICEIN。近期K12教育领域的“双减”带来的更多是情绪面和监管预期的影响，互联网龙头公司对“反垄断”等政策的已经有了近半年的消化，目前基本处于PRICEIN较为充足的状态。随着恐慌情绪的逐步消散，叠加反垄断预期再次体现于股价中，部分互联网龙头目前的投资赔率较高，值得投资者保持关注。
素材来源：@腾讯公司、中国基金报、中国证券报、证券时报·数据宝、上海证券报等
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